5月12日，快手科技（快手-W，HK01024，股价52.60港元，市值2287亿港元，以下简称快手）一度高开近10%，甩掉当日收盘，全天高涨1.94%。

快手港股股价异动背后，一则重磅传奇引爆市集。5月11日晚间，有市集音问称，快手策动分拆旗下视频生成大模子业务可灵AI（东谈主工智能），以200亿好意思元估值融资，这一轮策动融资20亿好意思元，正与关联投资方商谈。当日，《逐日经济新闻》记者从接近来回东谈主士处了解到，快手如简直围绕着可灵AI的200亿好意思元估值张开融资疏导。不外，就上述估值及融资数据，甩掉记者发稿，快手方面尚未给予恢复。

5月12日中午，快手公告称，为了进一步愚弄外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵AI之关联财富及业务的决策，其中或波及引入外部融资；上述拟议决策仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终左券；公司概不保证该等拟议决策将会进行。

本年3月25日，OpenAI晓示关停Sora。彼时，快手交出了可灵AI年化收入运行率（ARR）已超越3亿好意思元的生意化得益单。这两个看似判然不同的走向，涓滴莫得裁汰视频生成赛谈的热度。

本年2月，字节高出（以下或简称字节）的Seedance2.0马上出圈。4月，阿里巴巴（以下或简称阿里）的HappyHorse（“风光马”）横空出世，激发关心。国内视频生成赛谈已初步酿成了三足鼎峙之势。与此同期，Sora天然倒下，但谷歌等外洋巨头还在捏续上新、迭代大模子。

一轮大浪淘沙事后，更多玩家思要上桌。巨头扎堆入局、赛谈内卷加重，一度占据先发上风的可灵AI较着亟需“枪弹”上膛。

可灵AI分拆能否逃离“估值凹地”？

快手最新财报炫夸，松抄本年1月，可灵AI年化收入运行率（ARR）已超越3亿好意思元。在本年3月召开的财报电话会上，程一笑曾闪现，可灵AI有信心本年实现收入同比翻倍以上增长。

上述接近来回东谈主士告诉《逐日经济新闻》记者，松抄本年4月底，可灵AI的ARR已达到5亿好意思元。

不外，记者严防到，快手2025年年报发布后次日，即3月26日，快手港股股价一度收跌14%，创下近11个月以来最大单日跌幅。较着，尽管那时可灵AI交出了一份相对亮眼的得益单，但相较快手电商中枢想法的增速放缓以及市集强烈竞争态势，并莫得缓解本钱市集的惊悸。而自2026开年以来，甩掉5月12日港股收盘，快手市值仍是举座下滑超越17%。

艾媒盘问集团CEO（首席执行官）兼首席分析师张毅在领受《逐日经济新闻》记者微信采访时示意，快手分拆可灵AI单独融资，一方面照旧在于开释AI业务寥寂估值空间，解脱原有估值思象；另一方面是通过取得寥寂融资，加快干预新业务成长，华游体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载补充弹药。

“这么作念相对不错回避业务低估值，对具备高成长性的AI财富的负担，同期又以一个相对相比高的估值进行单独融资撑捏。对快手而言，可灵AI在视频生成赛谈上的高强度研发和算力干预，不错竣事其股权价值，进一步聚焦主业等。”张毅进一步分析称。

从永恒来看，张毅合计，通过分拆融资、上市等手脚，可灵AI不错取得寥寂的决策和融资自主权，对加快自己生意闭环的酿成王人是有匡助的。

巨头合围、三足鼎峙

程一笑的“AI野望”亟待“枪弹上膛”

事实上，国内视频生成赛谈现在依然热度不减。

本年2月，字节高动身布AI视频生成模子Seedance2.0，马上“出圈”。游戏科学创举东谈主、CEO冯骥在外交媒体上公开示意，“Seedance2.0是刻下地表最强视频生成模子”。

4月上旬，阿里ATH革命功绩部推出新模子——HappyHorse，登顶人人泰斗AI视频盲测平台ArtificialAnalysis关联榜单，多项评测王人径直超越了可灵AI。4月27日，HappyHorse1.0开启灰测。

阿里在视频生成赛谈和字节高出、快手张开正靠近垒，国内视频生成赛谈呈三足鼎峙之势。

关于这三家公司的发展情况，张毅向《逐日经济新闻》记者分析称，阿里的“风光马”主如若本领壁垒，字节的Seedance更侧重在实质生态，快手可灵AI则聚焦生意化，各有侧重也各有契机。

本领壁垒、生态闭环以及生意化才能的轮廓较量，其实亦然已往国表里视频生成市集竞争的焦点。张毅合计，市集格式上，短期可能照旧相对自若，但永恒的话照旧有许多变量，毕竟这个赛谈才刚开动。

“算力成本干预的捏续、实质生态成立等王人有许多变数。对可灵AI来说，其在生意化布局有先发上风，字节在流量分发、实质成立等上也有我方的上风，阿里在本领、云存储储备等上也有上风，这就构建了短期内难以碎裂的均衡。”张毅进一步分析。

不外，张毅也指出，已往，视频生成赛谈的竞争，照旧会从本领比拼转向更低的成本戒指、更广的场景落地和更全的生态协同的轮廓竞争，是以均衡本领干预和盈利节律，对各家来说王人十分认真。

值得一提的是，快手CFO（首席财务官）金秉在本年3月份的财报电话会上曾指出，瞻望2026年集团举座Capex（本钱开支）干预将达到约260亿元。较2025年新增的110亿元干预将主要用于可灵大模子过火他基础大模子的算力撑捏，也包括离线数据存储管制等旧例的办事器采购开销以及数据/算力中心成立工程干预。

不外，金秉同期也强调，尽管Capex会彰着增多，公司仍以持续保捏全年集团层面健康正经的目田现款流为标的。

较着，在行业“AI武备竞赛”尖锐化确当下，快手2026年加码百亿元本钱开支重仓大模子算力，既要重金押注可灵AI解围，又要守住目田现款流正经底线。靠近字节、阿里的强势合围，程一笑的“AI野望”，仍亟需外部融资补充弹药、稳住赛谈谈话权。

（免责声明：著述实质和数据仅供参考，不组成投资忽视。投资者据此操作，风险自担。）

记者|王郁彪

剪辑|段真金不怕火杨翼杜波

校对|陈柯名

封面图片：视觉中国（图文无关）华游体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载